Mezcla la leche evaporada, el agua, el cacao, la canela y los clavos en una olla. Calienta a fuego medio hasta que aparezca vapor y pequeñas burbujas en el borde, sin dejar que hierva; cocina 8 minutos para que las especias perfumen la leche y el cacao se hidrate.

Bate las yemas con la leche condensada en un tazón hasta obtener una mezcla uniforme y ligeramente más clara. Cuela la leche especiada para retirar las ramas y los clavos.

Vierte aproximadamente una taza de la leche caliente sobre las yemas en un hilo fino, batiendo constantemente. Incorpora esa mezcla templada al resto de la leche para evitar que las yemas se cocinen de golpe.

Pasa la preparación a un tazón resistente al calor colocado sobre una olla con agua apenas hirviendo. Cocina de 15 a 20 minutos, removiendo con una espátula, hasta que la crema cubra la cuchara y el surco que hagas con el dedo permanezca unos segundos; no permitas que hierva.

Retira la crema del fuego, cuélala en otro recipiente y remueve durante unos minutos para liberar vapor. Cuando esté tibia, incorpora el ron y la nuez moscada hasta que la mezcla quede homogénea.

Vierte el ponche en una botella o recipiente de vidrio limpio, tapa y refrigera durante al menos 2 horas. Agita suavemente antes de servirlo frío en vasos pequeños.